——银河期货　宏观首席分析师　王鹏

　　来自银河期货的宏观首席分析师王鹏先生作了题为 《特朗普2.0与宏观经济大势》的主题演讲，演讲包括对中美两国在特朗普2.0背景下宏观经济的介绍及展望，并在最后结合宏观经济形式给出大宗商品市场短期及中长期的判断。
　　美国方面，由于特朗普2.0奉行的“美国例外论”叠加周期因素，导致关税冲下美元流动性受到冲击，市场短期风险偏好反复，中长期经济和商品需求大概率向下。
　　中国方面，美国关税政策对中国经济存在一定程度影响，不过同时加快了中国经济独立自主方向转型，政策更侧重民生和消费，若对扩内需的支持力度能够继续保持，则2025年中国消费中枢有望提升，预计今年通胀仍将保持温和上升，三季度是全年经济表现的重要考验节点。
　　宏观冲击影响下，大宗商品市场出现明显的几大特征，短期看，商品价格结构变化显示市场正在消化前期宏观因素影响，中长期看，商品需求下行，库存见顶回落、货币继续宽松有限和能源价格走弱使得大宗商品价格仍处于下行筑底的过程中。尽管价格节奏相似，但今年的“反内卷”政策较此前的供给侧结构性改革的动力和幅度或不及当年。